奇虎360上市后：官司依旧多，业绩增长快

从3Q大战，到反击香橼做空。2011年是奇虎360上市的一年，也是其继续战斗的一年。

官司不断，愈打愈强

2011年3月30日，奇虎360成功登陆纽交所。但上市荣光之后迎来的却是一纸败诉书，4月26日，“3Q大战”第一场诉讼结果出炉，奇虎360被判停止发行使用360隐私保护器V1.0beta版。如果这算了却旧怨，那接下来奇虎360与金山、腾讯、可牛、瑞星等业内竞争对手是非不断，就算是结下新仇。曾有媒体总结奇虎360这一年的官司是非，发现自2010年12月到2011年11月一年间，奇虎360因涉嫌恶意竞争、诋毁商业对手等输掉共八场官司。

可即便屡犯官司、屡次败诉，可360却摆出一副屡败屡战的劲头。有分析称，尽管360多次败诉，但个案赔偿数额却鲜超50万元。低廉的败诉成本已成360敢于恶意打击行业创新和抢夺市场份额的资本。

屡遭败诉的一年，奇虎360的经营业绩却飞速增长。

产品用户数目方面。奇虎360产品和服务的月活跃用户数由2010年12月的2.90亿升至2011年9月的3.7亿，同期，360安全浏览器的月活跃用户数由1.60亿升至2.35亿；360启动页面的日独立用户访问量增至5500万人次，日均点击量升至1.85亿次；截至2011年9月底，360安全浏览器用户渗透率达57%，360产品渗透率达89%……

核心财务数据方面。2011年前三个季度，奇虎360季度营收同比增幅分别达136.5%，176.6%和207%，预计2011年全年营收至少1.6亿美元，同比增幅超过177%；2011年前三个季度，若不按照美国通用会计准则，奇虎360净利率分别为28.8%，37.6%和41.2%，上升势头明显。2011年第二季度和第三季度，奇虎360分别取得1685万和2020万的经营现金流，截至2011年9月底，奇虎360持有的现金及等价物总额为3.19亿美元。

显然，接连不断的官司丝毫未影响到奇虎360的经营业绩，甚至有分析人士认为，鉴于违法成本和非法获益相差如此悬殊的的情况下，不正当竞争已成为360谋利的常规手段。

做空危机，路在何方

可就在人们以为奇虎360又将按照旧脚本走完这一年时，国外做空机构香橼推翻了预期的剧情，尽管香橼此次做空行动失败，但却让业内人士开始认真思考这家在中国产品装机量第二大的互联网巨头的未来在哪里。

香橼或许真的不懂中国，不懂中国的互联网行业，它在做空报告中提出了许多令人啼笑皆非的观点，但有一点却戳中了360的痛处，这也是香橼三次做空报告及此后公开露面时始终坚持的观点：业务不能有免费的东西在里面，360提供的免费安全服务，并非其业务。言外之意，360用户海量用户基础，但至少目前，360并未将这些用户变现。

查看奇虎360提交的招股说明书和2011年前三季度财报可见，目前360的营收来源主要有两方面：广告和增值服务，且前者占据总营收额的70%以上，可谓360重要的收入来源。而在谷歌流量导入费逐渐走低的情况下，支撑360广告收入的即是其网页起始页。但业内分析人士普遍认为，这种模式呈现出来的无非几个页面，其承载的商业空间极其有限。

奇虎360三季度财报显示，当季度公司网络广告收入达3510万美元，同比增幅高达227%。考虑到互联网企业广告收入翘楚新浪同期广告营收为1.01亿，虽创下历史新高，却仅为奇虎3倍不到，不难理解为何香橼会针对奇虎360提出质疑。考虑到今年电商鏖战的局面可能将广告价格退至高点，以及网页起始页有限的商业空间，奇虎360的广告营收能否继续保持高速增长存在疑问。而一旦广告收入遭遇瓶颈，奇虎360就必须要寻求其他的商业模式，面对香橼在报告中提出的问题。

香橼发布做空报告之后，奇虎360董事长周鸿祎曾发文探讨“360的未来是什么”，文中，周鸿祎谈道360将发展成为一家互联网平台公司，且反复强调用户基础的重要性。但一些网友和投资人对此说法却不置可否，“商业价值确实要建立在用户基础之上，但有了用户基础，却不一定能带来商业价值。有些公司就倒在这个关口。”

附1：奇虎360上市后诉讼纠纷

2011.4.26  法院要求奇虎360公司停止发行使用360隐私保护器V1.0beta版，并赔偿腾讯40万元。这是备受关注的3Q纠纷第一场诉讼结果。

2011.5.10  奇虎360起诉瑞星“不正当竞争”一案宣判，判决瑞星连续10天在《北京青年报》向奇虎360发表道歉声明，并赔偿奇虎360 20万元。

2011.5.11  金山网盾起诉360强行卸载构成不正当竞争一案开庭宣判，判罚360赔偿金山网盾30万元。奇虎360发表声明表示将上诉。

2011.7.4   QQ电脑管家通过其官方微博表示，多起用户投诉电脑管家未能正常随windows启动，并暗示为360所为；随后，奇虎360发表声明，称腾讯利用微博及其他媒体频繁攻击360安全卫士的“一键优化”功能，涉嫌不正当竞争，此后，360安全中心又发出安全警报，称腾讯旗下财付通支付产品出现高危漏洞……又一轮3Q大战打响。

2011.8.18  金山软件以奇虎360董事长周鸿祎微博炮轰金山、侵犯后者名誉权为由，将周鸿祎告到法院，索赔1200万元。8月30日此案终审判决出台，判罚奇虎360董事长周鸿祎向金山公司赔偿5万元，连续7天在三大网站微博首页发表道歉声明。

2011.9.29  3Q案终审判决，判处奇虎360等三家公司赔偿腾讯40万元。

2011.9.30  奇虎360在香港起诉前高管傅盛，称后者创办的可牛科技利用奇虎机密资料，要求以1元每股的价格回购傅盛所持的20万股奇虎股份。

2011.11    360诉金山不正当竞争及损害商业信誉，被判没有事实和法律依据，法院不予支持，驳回360全部诉讼请求。

附2: 奇虎360上市前后财务数据